풋 옵션이란 무엇입니까?

마지막 업데이트: 2022년 1월 21일 | 0개 댓글
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주식 옵션이란?

옵션은 기초자산을 만기시점에 행사 가격에 사거나 팔 수 있는 권리를 주고받는 계약

옵션은 선물과 매우 비슷하지만 조금 다릅니다.

선물(Futures) 거래에 대해서 알아봅시다. 선물 (先物)이란? 선물은 장래의 일정한 시기에 물건(상품)을 준다는 조건으로 현재 시점에 가격을 정해서 매매계약을 하는 것을 말합니다. 예를 들어서

선물은 미래의 특정 시점에 특정 가격으로 거래하기로 한 계약(약속)입니다. 꼭지 켜야 하는 것이지만 옵션은 권리입니다.

권리를 행사할 수도 있고 포기할 수도 있습니다. 권리를 풋 옵션이란 무엇입니까? 판매하는 것 또한 가능합니다.

옵션은 풋옵션과 콜옵션이 있습니다.

콜옵션이란?

특정 기초자산을 만기일이나 만기일 전에 미리 정한 가격으로 살 수 있는 권리

자산을 미래 어느 시점에 가격이 상승해도 약속한 가격에 살 수 있는 권리를 뜻합니다.

휴대폰을 판매하는 사람과 구매하는 사람이 있다고 가정해봅시다. 구매자는 휴대폰 가격은 현재 가격이 50만 원이고 한 달 후에 70만 원이 될 것 같다고 예상했습니다. 그래서 판매자에게 한 달 후에 60만 원에 사겠다고 말하고 60만 원에 살 수 있는 권리를 달라합니다. 판매자는 고민 끝에 권리를 주겠다고 약속합니다. 대신 판매자는 한 달 후에 60만 원에 살 수 있는 권리를 주는 대신 권리금 5만 원을 요구합니다. 구매자는 권리금을 주고 60만 원에 살 수 있는 권리를 받습니다. 예상대로 70만 원까지 가격이 올라가면 권리를 행사해 60만 원에 살 수 있어 구매자가 이익을 챙길 수 있습니다.

이때에 구매자가 구매한 권리가 콜옵션 매수라 고하고 판매자가 판매한 권리를 콜옵션 매도라고 부릅니다.

풋옵션이란?

특정 기초자산을 장래의 특정 시기에 미리 정한 가격으로 풋 옵션이란 무엇입니까? 팔 수 있는 권리

자산을 미래 어느 시점에 가격이 하락해도 약속한 가격에 팔 수 있는 권리를 뜻합니다.

위와 같이 휴대폰을 판매하는 사람과 구매하는 사람이 있다고 가정해봅시다. 현재 55만 원인 휴대폰이 40만 원까지 떨어질 것이라고 예상했습니다. 그래서 한 달 후에 휴대폰을 50만 원에 판매하는 대신 권리금을 5만 원 줄게라고 이야기합니다. 구매자는 5만 원을 받고 권리를 주게 됩니다. 예상보다 더 떨어져 35만 원이 되었다면 판매자는 권리를 행사해 45만 원에 판매할 수 있어 판매자가 이익을 챙길 수 있습니다.

자산의 가격이 상승할 것으로 예상이 된다면 콜옵션을 매수하면 되고 자산의 가격이 하락할 것이라고 예상되면 풋옵션을 매수하면 됩니다. 중요한 점은 선물과 달리 옵션은 콜옵션, 풋옵션 매수자는 권리를 행사하지 않고 포기해도 됩니다.

옵션 계약이란 무엇입니까?

옵션 계약이란 무엇입니까?

옵션 계약은 거래자가 특정 날짜 이전 또는 특정 날짜에 미리 정해진 가격으로 자산을 사고 팔 권리를 부여하는 계약입니다. 선물 계약 과 비슷하게 들릴 수 있지만 옵션 계약을 매수하는 거래자는 포지션을 정산 할 의무가 없습니다.

옵션 계약은 풋 옵션이란 무엇입니까? 주식 및 암호 화폐를 포함한 다양한 기본 자산을 기반으로 할 수있는 파생 상품입니다 . 이러한 계약은 재무 지수 에서 파생 될 수도 있습니다 . 일반적으로 옵션 계약은 기존 포지션에 대한 위험을 헤지하고 투기 적 거래에 사용됩니다.

옵션 계약은 어떻게 작동합니까?

풋과 콜이라는 두 가지 기본 유형의 옵션이 있습니다. 콜 옵션은 계약 소유자에게 기초 자산을 매수할 수있는 권리를 부여하는 반면 풋 옵션은 매도 할 권리를 부여합니다. 따라서 트레이더는 일반적으로 기초 자산의 가격이 상승 할 것으로 예상 할 때 콜을하고 가격이 하락할 것으로 예상 할 때 풋을 씁니다. 또한 가격이 안정적으로 유지되기를 바라는 콜 및 풋을 사용할 수 있습니다. 두 가지 유형-찬성 또는 시장 변동성에 대한 베팅.

옵션 계약은 크기, 만기일, 행사 가격 및 프리미엄의 4 개 이상의 구성 요소로 구성됩니다. 첫째, 주문 규모는 거래 할 계약 수를 나타냅니다. 둘째, 만기일은 거래자가 더 이상 옵션을 행사할 수없는 날짜입니다. 셋째, 행사 가격은 자산을 매수 또는 매도 할 가격입니다 (계약 매수자가 옵션을 행사하기로 결정한 경우). 마지막으로 프리미엄은 옵션 계약의 거래 가격입니다. 투자자가 선택권을 얻기 위해 지불해야하는 금액을 나타냅니다. 따라서 구매자는 만료일이 가까워짐에 따라 지속적으로 변하는 프리미엄 가치에 따라 작가 (판매자)로부터 계약을 체결합니다.

기본적으로 행사 가격이 시장 가격보다 낮 으면 거래자는 기본 자산을 할인 된 가격으로 구매할 수 있으며, 프리미엄을 방정식에 포함시킨 후 계약을 실행하여 수익을 올릴 수 있습니다. 그러나 행사 가격이 시장 가격보다 높으면 보유자는 옵션을 행사할 이유가 없으며 계약은 쓸모없는 것으로 간주됩니다. 계약이 실행되지 않으면 구매자는 포지션에 들어갈 때 지불 한 프리미엄 만 잃게됩니다.

구매자가 콜 및 풋을 행사할지 여부를 선택할 수 있지만 작성자 (판매자)는 구매자의 결정에 의존한다는 점에 유의해야합니다. 따라서 콜 옵션 매수자가 계약을 행사하기로 결정하면 매도자는 기초 자산을 매도 할 의무가 있습니다. 마찬가지로 거래자가 풋 옵션을 매수하고이를 행사하기로 결정하면 매도자는 계약 보유자로부터 기초 자산을 매수할 의무가 있습니다. 이는 작가가 구매자보다 더 높은 위험에 노출되어 있음을 의미합니다. 구매자의 손실은 계약에 대해 지불 한 프리미엄으로 제한되지만 작가는 자산 시장 가격에 따라 훨씬 더 많은 손실을 입을 수 있습니다.

일부 계약은 거래자에게 만료일 이전에 언제든지 옵션을 행사할 수있는 권리를 부여합니다. 이를 보통 미국 옵션 계약이라고합니다. 반대로 유럽 옵션 계약은 만기일에만 행사할 수 있습니다. 그러나 이러한 교단은 지리적 위치와 관련이 없다는 점은 주목할 가치가 있습니다.

옵션 프리미엄

보험료의 가치는 여러 요인의 영향을받습니다. 단순화하기 위해 옵션의 프리미엄은 기초 자산 가격, 행사 가격, 만기일까지 남은 시간, 해당 시장 (또는 지수)의 변동성 등 최소한 4 가지 요소에 의존한다고 가정 할 수 있습니다. 이 네 가지 구성 요소는 다음 표에 나와있는 것처럼 콜 및 풋 옵션의 프리미엄에 다른 영향을 미칩니다.

Contents 옵션의 기초 17.1 옵션거래전략 17.2 풋-콜 등가식과 옵션전략 17.3.

Presentation on theme: "Contents 옵션의 기초 17.1 옵션거래전략 17.2 풋-콜 등가식과 옵션전략 17.3."— Presentation transcript:

2 Contents 옵션의 기초 17.1 옵션거래전략 풋 옵션이란 무엇입니까? 17.2 풋-콜 등가식과 옵션전략 17.3

3 제 17 장 옵션 학습목표 옵션이란 무엇인가? 옵션에는 어떤 것들이 있는가? 풋-콜 등가식이란 무엇이며 어떻게 이용되는가?
옵션을 이용한 투자전략에는 어떤 것들이 있는가? 학습목표

4 제 1 절 옵션의 기초 1. 옵션의 기초개념과 기능 옵션의 기초개념 옵션이란?
옵션(option)이란 미리 정해진 기간 동안 특정 자산을 사거나 팔 수 있는 권리가 부여된 증권이다.

5 제 1 절 옵션의 기초 1. 옵션의 기초개념과 기능 옵션의 기초개념
기초자산(underlying asset) : 옵션의 근간이 되는 자산. 콜옵션(call option) : 살 수 있는 권리가 부여된 증권. 풋옵션(put option) : 팔 수 있는 권리가 부여된 증권. 만기(maturity or expiration) : 옵션을 행사할 수 있는 기간. 미국식 옵션(American option) : 만기 전 언제라도 옵션행사 가능. 유럽식 옵션(European option) : 만기일에만 옵션행사 가능. 행사가격(exercise price or strike price) : 기초자산을 사거나 팔기로 약정한 가격. 옵션프리미엄 : 옵션매입자가 옵션계약시점에서 치르는 대가, 즉 옵션매입자는 권리를 갖게 되므로 계약비용이 0보다 크다.

6 제 1 절 옵션의 기초 1. 옵션의 기초개념과 기능 옵션거래와 계약불이행위험
계약불위행 위험이란 매입자가 권리를 행사하여 거래를 요구할 때, 매도자가 기초자산을 인도하지 않거나(콜옵션의 경우) 행사가격을 지불 하지 않을(풋옵션의 경우) 가능성을 의미 옵션의 매입자는 계약시점에서 이미 옵션프리미엄을 지불하기 때문에 계약불이행위험이 있을 수 없다. 선도거래나 스왑거래에서 계약불이행위험이 매입자와 매도자 모두에게 발생하는 것과는 달리, 옵션거래에서 계약불이행위험은 매도자만이 부담하는 일방적인 위험이다.

7 제 1 절 옵션의 기초 1. 옵션의 기초개념과 기능 옵션의 기능 레버리지기능
레버리지기능은 주식이나 채권 투자에 비해 적은 금액을 투자하여 큰 효과를 볼 수 있는 기능을 말한다. 예를 들어 삼성전자의 현재 주식가격이 30,000원이고, 이 주식을 3개월 이내게 30,000원의 가격으로 살 수 있는 콜옵션의 가격이 1,000원이라고 하자. 이때 주가가 오르면 주식소유자에게나 콜옵션에 투자한 사람에게 똑같이 주가상승분만큼의 투자이익이 발생한다. 그러나 옵션을 산 투자자는 주식을 산 투자자보다 훨씬 적은 자금을 투자했다. 옵션에 투자할 때는 기초자산에 투자할 때보다 투자금액에 비해 이익이나 손실의 폭이 매우 커진다.

8 제 1 절 옵션의 기초 1. 옵션의 기초개념과 기능 옵션의 기능 보험(insurance) 또는 헤지(hedge) 기능
어떤 투자자가 주당 3만원에 거래되는 삼성전자 주식 10,000주를 보유하고 있다 하자. 회사가 도산하면 주가는 0이 되어 3억원의 재산손실. 투자자가 삼성전자 주식을 3만원에 팔 수 있는 풋옵션 10,000단위를 가지고 있다면 회사가 도산하더라도 풋옵션을 행사하여 재산피해를 막을 수 있다. 풋옵션은 보험증서와 같은 역할을 하여 자산의 가치하락에 따른 손실을 막아준다. 옵션매도자는 옵션프리미엄을 받고 옵션매입자의 위험을 떠맡는다. 이러한 의미에서 옵션거래는 위험이전거래라 할 수 있다.

9 제 1 절 옵션의 기초 2. 옵션의 기초개념과 기능 옵션의 기능 신금융상품 창조 기능
옵션과 기초자산 또는 옵션들 간의 다양한 결합으로 투자자가 원하는 또는 현재 존재하는 금융상품으로는 기대할 수 없는 투자성과형태를 가져다주는 새로운 금융상품을 만들 수 있다. 새로운 금융상품을 개발하는 데는 옵션이론을 많이 이용하는데 이를 금융공학(financial engineering)이라 하여 현재 학계나 실무에서 관심의 대상이 되고 있다.

10 제 1 절 옵션의 기초 2. 만기시점에서의 옵션가치 콜옵션 가치
만기일에 주식의 시장가치를 ST, 행사가격을 K라 하면 만기시점에서 콜옵션의 가치 CT는 다음과 같다. (식 17.1) 만기일의 주가가 행사가격보다 높으면 콜옵션의 가치는 (ST-K)가 되고 만기일의 주가가 행사가격보다 낮으면 콜옵션의 가치는 0이 된다.

11 제 1 절 옵션의 기초 2. 만기시점에서의 옵션가치 콜옵션 가치
[표 17-1] 만기일의 주가변화에 따른 콜옵션가치 : 행사가격 30,000원 (단위 : 원) 만기일의 백두전자 주식가격 콜옵션가치 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000

12 제 1 절 옵션의 기초 2. 만기시점에서의 옵션가치 콜옵션 가치 [그림 17-1] 만기일의 콜옵션의 가치 콜옵션 매입
행사가격 (30,000원) 만기일의 주가 만기일의 옵션가치 45° (a) 콜옵션을 산 경우 행사가격 콜옵션 매도 만기일의 옵션가치 만기일의 주가 45° (b) 콜옵션을 판 경우

13 제 1 절 옵션의 기초 2. 만기시점에서의 옵션가치 풋옵션 풋 옵션이란 무엇입니까? 가치
만기일에 주식의 시장가치를 ST, 행사가격을 K라 하면 만기시점에서 풋옵션의 가치 PT는 다음과 같다. (식 17.2) 만기일의 주가가 행사가격보다 높으면 풋옵션의 가치는 0이 되고 만기일의 주가가 행사가격보다 낮으면 풋옵션의 가치는 (K-ST)가 된다.

14 제 1 절 옵션의 기초 2. 만기시점에서의 옵션가치 풋옵션 가치
[표 17-2] 만기일의 주가변화에 따른 풋옵션가치 : 행사가격 30,000원 (단위 : 원) 만기일의 주식가격 풋옵션가치 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000

15 제 1 절 옵션의 기초 2. 만기시점에서의 옵션가치 풋옵션 가치 [그림 17-2] 만기일의 풋옵션의 가치 풋옵션 매입
(a) 풋옵션을 산 경우 풋옵션 매입 행사가격 (30,000원) 만기일의 주가 만기일의 옵션가치 45° (b) 풋 옵션이란 무엇입니까? 풋옵션을 판 경우 행사가격 풋옵션 매도 만기일의 옵션가치 만기일의 주가 45°

16 제 1 절 옵션의 기초 2. 만기시점에서의 옵션가치 주식과 무위험순수할인채권의 가치
[그림 17-3] 주식과 무위험순수할인채권의 가치 45° 30,000 만기의 주식가치 (a) 주식의 가치 만기의 주가 만기의 주가 만기의 무위험 채권가치 30,000 (b) 무위험채권의 가치

17 제 1 절 옵션의 기초 3. 옵션거래제도 옵션거래와 결제소
조직화된 옵션거래소는 옵션거래대상이 되는 상품의 내용과 만기일, 행사가격 등을 표준화시켜 거래를 용이하게 하며, 시장의 유동성을 높여준다. 옵션거래의 결제는 옵션결제소(Option Clearing Corporation)을 통해 이루어진다. 옵션거래소는 옵션의 매입자에 대해서는 실질적인 매도자로서 매도자에 대해서는 실질적인 매입자로서의 역할을 수행하여 옵션거래의 이행을 보장한다. 옵션거래소는 옵션거래의 이행이 보장되도록 하는 방편으로 옵션의 매도자에게는 최소한의 증거금을 거래구좌에 예치하도록 요구.

18 제 1 절 옵션의 기초 3. 옵션거래제도 옵션의 만기와 LEAPS & FLEX 대부분의 옵션만기는 9개월 이내
LEAPS : CBOE에서 거래되는 개별주식과 주가지수에 대한 최장 3년 만기의 옵션 FLEX : 개별주식과 주가지수에 풋 옵션이란 무엇입니까? 대해 최장 3-5년의 만기를 가지며, 만기일이나 행사가격에 융통성을 부여한 옵션

19 제 1 절 옵션의 기초 3. 옵션거래제도 주가지수 옵션 (stock index option)
주가지수 옵션은 개별주식을 기초자산으로 하는 것이 아니라 주가지수를 기초자산으로 하는 옵션이다. 주식옵션과 달리 기초자산의 현물이 존재하지 않는다. 주가지수옵션은 주가지수의 시장가격과 행사가격의 차이만큼 현금결제함으로써 거래가 청산된다. 우리나라의 경우 한국주가지수 200(KOSPI 200)을 거래대상으로 하는 KOSPI 200 옵션이 대표적이다.

20 제 1 절 옵션의 기초 3. 옵션거래제도 풋 옵션이란 무엇입니까? 옵션거래의 청산 배당과 주식분할의 조정 옵션행사 또는 행사포기 만기일 이전에 반대매매
현금배당 주식분할 : 분할비율에 맞추어 옵션계약당 거래하는 주식수 조정

21 제 1 절 옵션의 기초 4. 기타 널리 거래되는 옵션들 선물옵션 (futures options)
통화옵션 (풋 옵션이란 무엇입니까? currency options) 금리옵션 (interest rate options)

22 제 1 절 옵션의 기초 5. 옵션가격과 관련한 용어들 내가격, 외가격, 등가격 : call option의 경우
현재주가가 행사가격보다 높아 지금 옵션을 행사하면 양(+)의 수익을 얻을 수 있는 상태. 내가격 (in-the-money) 현재주가가 행사가격보다 낮아 지금 옵션을 행사하는 것이 불리한 상태. 외가격 (out-of-the-money) 현재주가와 행사가격이 같은 상태. 등가격 (at-the-money) ☞ 콜옵션이 내가격 상태이면 만기가 같은 풋옵션은 외가격 상태이고, 콜옵션이 외가격 상태이면 풋옵션은 내가격 상태이다.

23 제 2 절 옵션거래전략 1. 방어 풋 전략 (protective put)
방어적 풋은 주식 1주와 주식에 대한 풋옵션 1개를 결합한 포트폴리오이다. 방어적 풋은 주가가 옵션의 행사가격 이하로 하락할 경우 투자자가 입게 될 손실을 풋옵션 행사에 따른 이득으로 상쇄시켜주고 주가상승에 따른 이득은 그대로 실현될 수 있도록 해준다.

24 제 2 절 옵션거래전략 1. 방어 풋 전략 (protective put)
[그림 17-4] 주식의 투자성과와 방어 풋의 투자성과 : 행사가격 70,000원 (a) 주식 (b) 풋옵션 70,000 만기의 주가 투자성과 45° 70,000 만기의 주가 투자성과 -3,000 45°

25 제 2 절 옵션거래전략 1. 방어 풋 전략 (protective put)
[그림 17-4] 주식의 투자성과와 방어 풋의 투자성과 : 행사가격 70,000원 (C) 방어적 풋 70,000 만기의 주가 투자성과 67,000 만기일의 성과 풋옵션가격을 고려한 경우

26 제 2 절 옵션거래전략 2. 방비 콜 전략 (covered call)
방비 콜은 주식 1주를 매입하고 그 주식에 대한 콜옵션 1개를 매도한 포트폴리오이다. 방비의 의미는 콜옵션발행에 따라 부담하는 주식매도의무를 보유주식에 의해 막을 수 있음을 말한다. 방비 콜 전략은 주식을 보유하고 있는 기관투자자들이 보유하고 있는 주식의 향후 매도가격을 미리 정하고 싶을 때 주로 풋 옵션이란 무엇입니까? 이용한다. 즉, 방비 콜 전략을 선택함으로써 투자자는 향후 주식의 매도가격을 옵션의 행사가격수준인 K로 특정하고 콜옵션 발행에 따른 프리미엄을 획득할 수 있다.

27 제 2 절 옵션거래전략 2. 방비 콜 전략 (covered call)
[그림 17-5] 주식의 투자성과와 방비 콜의 투자성과 : 행사가격 70,000원 (a) 주식 (b) 콜발행 70,000 만기의 주가 투자성과 45° 70,000 투자성과 만기의 주가 4,000

28 제 2 절 옵션거래전략 2. 방비 콜 전략 (covered call)
[그림 17-5] 주식의 투자성과와 방비 콜의 투자성과 : 행사가격 70,000원 (C) 방비 콜 70,000 만기의 주가 방비 콜의 만기 가치 74,000 콜옵션 발행가격을 고려한 경우 만기일의 성과

29 제 2 절 옵션거래전략 3. 스트래들 (straddle)
동일한 주식에 대해 동일한 만기와 행사가격을 갖는 콜옵션 1개와 풋옵션 1개로 구성된 포트폴리오이다. 향후 주식의 가격이 큰 변동을 보일 것으로 예상하나 그 방향에 대해 불확실성을 갖고 있는 투자자는 스트래들을 매입함으로써 이익을 얻을 수 있다. 미래의 주가가 옵션의 행사가격수준에서 안정적으로 형성될 것으로 예상하는 투자자는 스트래들을 발행할 것이다.

30 제 2 절 옵션거래전략 3. 스트래들 (straddle) [그림 17-6] 스트래들의 투자성과 (a) 콜옵션 70,000
만기의 주가 -4,000 (b) 풋옵션 70,000 투자성과 만기의 주가 -3,000

31 제 2 절 옵션거래전략 3. 스트래들 (straddle) [그림 17-6] 스트래들의 투자성과 (c) 스트래들 투자성과
70,000 투자성과 만기의 주가 -7,000 63,000 만기일의 성과 스트래들의 가격을 고려한 경우

32 제 3 절 풋-콜 등가식과 옵션전략 1. 옵션∙주식∙무위험할인채권의 결합 무위험포트폴리오의 구성과 풋-콜 등가식
옵션과 주식, 무위험할인채권을 적절히 결합하면 다양한 형태의 수익을 가져다 주는 금융상품을 만들어 낼 수 있다. 풋-콜 등가식 (put-call-parity) 동일한 기초자산에 대해 동일한 만기와 행사가격을 갖는 콜옵션과 풋옵션 가격의 균형관계.

33 제 3 절 풋-콜 등가식과 옵션전략 1. 옵션∙주식∙무위험할인채권의 결합 무위험포트폴리오의 구성과 풋-콜 등가식
주식 1주 매입 (현재가격 S) 주식에 대한 풋옵션 1계약 매입 (현재가격 P) 풋옵션과 동일한 만기와 행사가격을 갖는 주식에 대한 콜옵션1 계약 매도 (현재가격 C)

34 제 3 절 풋-콜 등가식과 옵션전략 1. 옵션∙주식∙무위험할인채권의 결합 무위험포트폴리오의 구성과 풋-콜 등가식
[표 17-7] 포트폴리오의 현금흐름 포트폴리오 구성 현재의 현금흐름 (원) 만기의 현금흐름 (원) ST>K ST≤K 주식매입 풋옵션매입 콜옵션발행 S P -C ST -(ST-K) K-ST 포트폴리오 S+P-C K

35 제 3 절 풋-콜 등가식과 옵션전략 1. 옵션∙주식∙무위험할인채권의 결합
[표 17-7]의 포트폴리오는 무위험포트폴리오이므로 다음의 관계가 성립한다. (식 17.3) (식 17.4) (식 17.4’) (식 17.4”)

36 제 3 절 풋-콜 등가식과 옵션전략 1. 옵션∙주식∙무위험할인채권의 결합 풋-콜 등가식의 응용과 차익거래 시장상황
주식 A의 가격 주식 A에 대한 콜옵션가격 (T=1년, K=105,000원) 주식 A에 대한 풋옵션가격 무위험이자율(1년) 110,000원 17,000원 5,000원 5% 현재상황 :

37 제 3 절 풋-콜 등가식과 옵션전략 1. 옵션∙주식∙무위험할인채권의 결합 풋-콜 등가식의 응용과 차익거래
[표 17-8] 차익거래포트폴리오의 현금흐름 포트폴리오 구성 현재의 현금흐름 (원) 만기의 현금흐름 (원) ST>105,000 ST≤105,000 주식매입 풋매입 -110,000 -5,000 ST 105,000-ST K/(1+rf)T 차입 콜매도 100,000 17,000 -(ST-105,000) 차익거래포트폴리오 2,000

38 제 3 절 풋-콜 등가식과 옵션전략 2. 풋-콜 등가식을 이용한 합성포지션의 구성 콜옵션의 합성 주식의 합성
콜옵션매입 = 풋옵션매입 + 주식매입 + 무위험순수할인채권매도(차입) 콜옵션의 합성 주식매입 = 콜옵션매입 + 무위험순수할인채권매입(대출) + 풋옵션매도 주식의 합성 무위험순수할인채권매입(대출) = 풋옵션매입 + 주식매입 + 콜옵션매도 무위험순수할인채권의 합성 주식매입 + 풋옵션매입 = 콜옵션 매입 + 무위험순수할인채권매입(대출) 방어적 풋 전략의 합성 주식매입 + 콜옵션매도 = 무위험순수할인채권매입(대출) + 풋옵션매도 방비 콜 전략의 합성

39 제 17 장 옵션 중요용어 옵션 option 옵션프리미엄 option premium
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선물옵션이란 무엇인가

제가 주식을 공부할때 가장 어려웠던 내용중에 하나가 바로 파생상품 선물옵션에 대한 내용이었습니다. 처음에 들었을때에는 용어 자체가 생소하고 헷갈렸는데, 이제는 어느정도 개념을 이해해서 다른 사람에게 설명할 정도가 되었습니다.

최대한 알아듣기 쉽게 선물거래라는 것이 무엇인지 선물옵션에 대해서 알려드리겠습니다.

선물이란?

선물 거래를 영어로 하면 Futures Transaction 입니다. 미래에 있을 거래를 지금 당겨와서 하는 겁니다.

일정 계약에 의해 시장 참여자들이 장래의 약정한 시기를 인도일로 하여서 선물거래소가 미리 정해놓은 자산의 조건대로 계약을 체결하고 이 만기되는 시점에 해당 상품을 인도 인수하는 형태의 거래입니다.

조금더 쉽게 이야기하자면 배추 밭떼기를 예로 들 수 있겠습니다.

A라는 상인이 B라는 농부에게 올해 김장철인 11월 1일에 배추를 수확하는데 배추 한포기에 3000원에 밭에 있는 모든 배추를 살 수 있는 권리를 미리 계약금을 걸고 거래합니다.

근데 이게 나중에 11월 1일이 되었는데 배추값이 한포기에 1만원이 될 수도 있고, 1000원이 될 수도 있습니다.

중간에 튀는 일 없게 아예 선물거래소에서 계약을 불이행하지 못하는 제도를 마련해두게 됩니다.

왜 이러한 선물거래를 하는걸까요?

바로 리스크 때문입니다. 예를들면 농부입장에서는 배추를 한포기 키워내는데 모든 원가를 계산했을때 1500원이 들게 됩니다. 그런데 이게 수확철이 되어서 1만원이 되면 대박을 맞게 되지만, 반대로 1000원이 되게되면 큰 손실을 볼 수 밖에 없습니다.

그래서 미리 선물옵션 거래를 통해서 3000원에 판매하면 내가 엄청 큰 대박은 노릴 수 없어도, 어느정도 일정한 수익을 보장받을 수 있기 때문입니다.

이러한 불확실성을 제거하고 리스크를 줄이는 것을 "헷지" 라고 부르기도 합니다. .풋 옵션이란 무엇입니까?

옵션이란?

옵션은 자신에게 유리한 경우에만 매매를 할 수 있습니다. 선물거래의 경우에는 자신이 불리해도 해당 거래를 이행해야하지만, 옵션거래에서는 내가 너무 불리하다고 한다면 포기할 수 있습니다.

옵션은 대부분 선물보다는 단기적인 상품으로 대부분 1개월 정도에 중심적 거래가 됩니다.

주식에서의 선물옵션 거래

앞서서 이야기한 선물거래를 그대로 주식시장에 가져와본다고 생각을 해봅시다. 2022년 1월 1일의 삼성전자 주식이 얼마가 될줄은 아무도 모릅니다.

하지만 내가 정해진 행사가격에 사고 팔 수 있는 권리를 거래하는 것이 바로 주식에서의 선물 옵션 거래입니다.

살수있는권리 : 콜옵션

팔수있는권리 : 풋옵션

콜옵션을 본다면 만약에 2022년 1월 1일에 삼성전자 주식 1000주를 10만원에 살 수 있는권리를 살 수 가 있습니다. 이걸 선물거래소에서 거래를하게 되었다고 생각해보면 됩니다.

만약에 삼성전자 주식이 15만원이 된다고 하면 10만원에 15만원짜리를 살 수 있으니, 5000만원의 차액을 벌 수가 있습니다.

그런데 문제는 삼성전자 주식이 2022년 1월에 8만원이 되었다고 하더라도 10만원에 사야합니다. 그렇게 되면 2000만원을 손해보게 되는거죠.

반대로 풋옵션은 삼성전자 주식을 2022년 1월 1일에 1000주를 10만원에 팔겠다고 정하고 그 권리를 사서 판매하는 것입니다. 삼성전자 주식이 오르면 돈을 버는게 아니라, 주식이 떨어질수록 돈을 많이 벌게 되는 구조입니다.

정해진 기일에 3만원까지 떨어지게 된다면 3만원에사서 10만원에 팔 수 있는 권리를 사는건데, 7000만원의 이익을 보겠지만, 반대로 20만원이 된다고 한다면 20만원에 사서 10만원에 팔아야하니 1억원을 손해보게 됩니다.

따면 크게 따고 잃으면 크게 잃는다

선물옵션의 종류에 따라 다르겠지만, "권리"를 사고 파는것이기 떄문에 적은 금액으로 실제로 큰 금액을 사고 팔 수 있는 권리를 증거금 15%만 있으면 사게 됩니다.

예를들면 1억원이 있어야 이루어질 수 있는 거래지만, 그 돈으 15%밖에 안되는 1500만원으로 권리를 미리 사두었다가 나중에 1억원어치를 콜이든 풋이든 행사할 수 있습니다.

큰돈을 들이지 않고 레버리지를 일으킬 수 있는데, 중요한건 그만큼 이익도 크게, 반대로 잃으면 손실도 크게 본다는 것입니다. 그리고 이 선물옵션가격을 지불해야만이 거래가 이루어집니다.

선물 옵션의 경우는 실물자산의 리스크를 줄이기 위한 헷지 목적으로 만들어진것입니다. 그런데 이걸 도박처럼 하기 시작하면 따면 대박, 반대로 잃으면 쪽박인것입니다.

글을마치며

선물옵션거래는 내 전재산 빚내서 몰빵하라고 만들어진게 아닙니다. 내가 가진 금융자산을 지키기 위해서 만들어진 고도의 금융상품입니다. 내가 가진 금융자산의 10%이내로 선물옵션거래를 주식 폭락장을 대비하여 헷지형태로 해두는것은 좋은 방법입니다.

주식투자에 정답은 없습니다. 스스로 많이 고민해보시고 최대한 많이 알아보신뒤에 신중한 투자하셔야합니다. 세상에 미래를 확신할 수 있는 사람은 없습니다. 아무도 9월 11일 쌍둥이 빌딩에 비행기를 꼬라박을줄 몰랐고, 아무도 우한바이러스가 이렇게 크게 번질줄 몰랐습니다.

TD Ameritrade에서 콜옵션을 얻는 방법은 무엇입니까?

마찬가지로 옵션을 거래하는 데 얼마나 많은 돈이 필요합니까? 1,000달러를 모두 투자하거나 그 돈의 일부를 투자하기로 결정할 수 있습니다. 간단히 말해서, 당신은 당신이 잃을 편안한 것보다 더 많이 투자해서는 안됩니다. 이 시나리오에서 특정 거래에 대해 500달러 이상의 위험을 감수하는 것이 불편하다면 위험을 감수해야 하는 최대 금액은 500달러입니다.

옵션은 어떻게 작동합니까? 옵션은 구매자에게 특정 날짜 또는 그 이전에 특정 가격으로 기초 자산을 매수(콜의 경우) 또는 매도(풋의 경우)할 수 있는 권리(의무는 아님)를 부여하는 계약입니다. 사람들은 소득, 투기 및 위험 회피를 위해 옵션을 사용합니다.

또한 TD Ameritrade 옵션이란 무엇입니까?

매수할 수 있는 권리를 부여하는 옵션을 "콜"이라고 하는 반면, 매도할 수 있는 권리를 부여하는 계약을 "풋"이라고 합니다. 반대로 매도 옵션은 매도인이 특정 날짜까지 특정 가격에 기초 증권을 사거나 팔도록 하는 계약입니다.

TD에서 옵션을 거래하려면 어떻게 해야 합니까?

$100로 옵션을 거래할 수 있습니까? 시작하려는 경우 몇 백 달러로 옵션 거래를 시작할 수 있습니다.. 그러나 잘못된 베팅을 하면 몇 주 또는 몇 달 안에 전체 투자를 잃을 수 있습니다. 더 안전한 전략은 장기 매수 후 보유 투자자가 되어 시간이 지남에 따라 부를 늘리는 것입니다.

당신은 생계를 위한 판매 옵션을 만들 수 있습니까? 옵션 판매는 배당금 투자보다 6자리 숫자로 더 빠른 경로로 추가 돈을 벌 수 있는 좋은 방법입니다.. 6자리 숫자를 만들 수 있는 위치에 있지 않더라도 옵션을 판매하여 매월 100달러 또는 1,000달러를 추가로 벌 수 있는 위치에 빠르게 배치할 수 있습니다. 매주 수입이 복리됩니다.

Ameritrade에서 옵션을 거래하려면 어떻게 합니까?

옵션이 도박입니까?

현명하게 베팅하는 방법은 다음과 같습니다. 올해 우리가 배운 강력한 교훈을 반영하여 2021년을 마무리합시다. 미국은 도박꾼의 나라이고 옵션 시장은 미국에서 가장 큰 카지노가 되었습니다.

스톡옵션 부여는 어떻게 이루어지나요? 스톡옵션은 일종의 보상이다. 회사는 직원, 계약자, 컨설턴트 및 투자자에게 권한을 부여할 수 있습니다. 이러한 옵션은 계약, 직원에게 부여 가격이라고도 하는 미리 정해진 가격으로 회사 주식의 정해진 수의 주식을 사거나 행사할 수 있는 권리를 부여합니다..

옵션이 있는 주식 100주를 사야 합니까?

주식을 살 수도 있고 콜옵션을 살 수도 있습니다. 당신에게 권리를 주는 콜옵션을 말하지만, 의무가 아닌, 다음 100일 동안 언제든지 XYZ 주식 90주를 주당 $26에 구매하려면 $100에 구매할 수 있습니다.

TD Ameritrade Tier 2 옵션은 무엇입니까? 계층 2 - 표준 현금

커버드 콜은 보유 주식 100주에 대해 콜옵션을 매도하는 옵션 거래 전략. 현금 보장 풋은 옵션 행사 가격에 옵션 통제 주식 100주를 곱한 금액과 같은 현금 잔액을 유지해야 하는 풋 옵션 풋 옵션이란 무엇입니까? 매도 전략입니다.

옵션을 어떻게 쉽게 설명합니까?

옵션은 특정 날짜 또는 그 이전에 특정 가격으로 기초 자산(주식 또는 지수)을 매수 또는 매도할 수 있는 권리를 매수자에게 부여하는 계약입니다. 기초 자산).

그러나 많은 풋 판매 자습서에서 알려 주듯이 풋옵션 매도는 "위험"합니다. 왜냐하면 하방 위험이 상승 잠재력보다 크기 때문입니다.. 이 3.5개월 동안 얻을 수 있는 최대 수익률은 풋 프리미엄에서 5%의 수익률입니다. 따라서 귀하의 수익은 5%로 제한되며 계속 하면 연간 18%입니다.


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